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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。, h4 ?$ Q$ ^1 @) i, k1 u
1 k! L% p$ j) @. `, x: \就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。: {) E0 z+ \9 O: y
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从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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( ]* N' d3 ~4 p) a美元信用危机：美联储降息的预付款
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5 u! u9 v; ]: d0 w3 L# i央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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/ }" t) `+ L6 @8 D9 H( D当然，事实上
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. G* L4 l4 @4 e* [) s, K一、上游矿业龙头
k, G% i' v' O( Y4 }1 o/ R赤峰黄金（600988）6 B9 b. d d, F: g2 [
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。
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w; o' t/ |" S5 A9 S存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。: J5 G; `2 T- U. a$ p( j: `8 [
+ |5 \& G' _4 h3 X# Q# m山东黄金（600547）- T9 x( C- n0 g0 z; A
4 H3 \% k! h: a成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。& w$ j, K" x$ w
5 q4 M- c- f* J" |1 {中金黄金（600489）4 _$ v, L0 i0 A0 [6 g/ n
2 q" X! |8 Z$ d* p# [感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。; [4 T j+ ?, W3 r( b3 e: ?
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湖南黄金（002155）
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7 l& L8 N" c D9 |7 v1 M$ R福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。 |3 d' y+ f3 }" k( v6 P0 b
% {5 W4 E- E9 f: ]; I' s. O7 ~四川黄金（001337）- D6 e) V+ a R1 X; Q* h
% x, Q$ w+ U5 j; x. o股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。: q4 e9 r" P+ I! I
( s% O1 m/ R1 E3 g+ x5 W: s二、中下游加工与零售企业
/ k! P' Y$ @' c: ^. b中国黄金（600916）4 x7 d6 u/ E6 |
' J+ ^5 Z, d3 l7 M; q) r零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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老凤祥（600612）
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。( E% L$ ~; X: r8 Z; C
( a, y' f) I( q; `* S7 M e: |三、产业链延伸与企业信心* i, t8 _" E9 `2 S
银泰黄金（000975）
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% z9 |* o( B! T& R7 P4 I$ g5 u白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能3 r& ?! k& l8 K# l! J0 ?# \. [
) C0 N2 }. b a. b R紫金矿业（601899）
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铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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- Q' f# T0 N r' i四、行业共性风险
" [7 F0 w) u4 O- Y& D政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。
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成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。6 Y) }: g7 A, x0 X
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，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
