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每年4月底是上市公司必须交年报的“最后大限”,俗话说“丑媳妇总得见公婆”。像那些业绩好的公司,早就交卷了,唯独那些业绩不咋地、甚至可能要爆雷的,就一个劲拖,能拖到最后一刻就拖到最后一刻。
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东阿阿胶不一样,它4月27号交的不是年报,而是2025年一季报,而且表面数据还不错看:
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0 M! E6 f+ i+ X2 B纺织品17.19亿元,同比涨了18%多;3 K+ v5 x2 x; d
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4.25亿,同期涨了20%;+ Z' h& y' x+ |" z( J
7 w& A) k3 I4 z# H扣非增幅较大,超过26%;& V; U; P3 k. d' @
$ E3 r( V6 `$ ?手头现金加理财还有82亿。# b) o. a; C' Y- [" N2 v" @
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按理说,这种业绩放其他公司上面,怎么也得来个股价上涨吧? 结果呢,东阿阿胶一开盘就跳空低开,最后干脆跌停板封死,直接来了个“净利涨、股价砸”的骚操作!
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% L+ G6 g; Q4 y: j' I9 o而且不光跌一天,第二天又跌了2%多。关键是成交量暴涨,4月28号当天卖成交16个亿,是平时的好几倍。龙虎榜一看,果不其然,机构跑得比谁都快,基本上家家都净卖出了几千万,最多的了超1亿。
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* h( F% ]9 \% y/ R1 m那机构为啥这么急着跑呢?肯定是发现了财报背后不太对劲的地方。果然,东阿阿胶这份报表虽然利润相当漂亮,但账单却严重恶化了。7 y# c0 A5 `* x- v# f: Y( \, @
" L+ c3 s! B+ z# [经营净额直接变负数了,亏了3亿多,同比下降147%。这很吓人了:赚钱一看是赚了,但钱却没回到公司账户上。
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继续深挖,应收款从原来的0.79亿一下子飙到5.41亿,涨了整整580%!啥意思?就是公司大量“赊销”出去的货,钱还没收回来。公司自己也承认,为了推广男性滋补产品,是用授信方式发货了。
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问题来了,这不是和以前那次大崩盘一条路数吗?
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% b& f z% n/ G/ q6 B" T, z, p老股民都想起了当年“老秦”时期的惨案——东阿阿胶前总裁秦玉峰,从2006年开始股价一直疯狂涨,短短几年时间,阿胶块从80块涨到2700块,硬是炒成了“药中茅台”。股价靠涨,公司近乎一路飞涨,市值也翻了几倍,成了A股白马代表。- P) a x/ O; X7 k3 x
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可问题是,价格炒太高没人买单了,2018年销量掉头继续。为了保单,公司开始拼命赊销,结果应收账款暴增,经销商库存积压,最后彻底翻车,2019年直接亏了4.44亿,股价也跟着连跌了两年。3 t3 s/ k- U0 N1 V3 F& L6 A* o4 k
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所以现在大家担心的,就是东阿阿胶又要重蹈覆辙了。
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虽然后来公司痛定思痛,换了策略,不涨价反而连续5年降价,还压缩了库存,2022年-2024年股价也一路猛涨,从20多块干到近70块,基金大量堆地买入。0 p" o$ U2 N3 r: N% j8 O7 z: W. ^. I
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但现在又突然搞赊销、鲸出问题,机构们肯定是先察觉到风险,赶紧跑路。对于中药类这种其实等于“快消品”的公司来说,利润看起来不一定真的“香”,这才是硬通货。( y; ^7 s2 K1 Z( z# N7 X9 _" W8 p
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总结一句:' K& \3 h- K$ j$ ~4 @ c
业绩再亮眼,不想拉胯,基金先跑没商量。散户还在说“这是错杀”,人家机构提前翻到最后一页。8 K- ] C1 I- h) e
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