别只看特斯拉财报暴跌，其实它已经不是一家车企了

资讯版

最近，特斯拉发布了2025年第二季度财报，说实话，第一眼看上去挺让人失望的：
3 i# @( [/ P! u6 U3 @
总营收 225亿美元，同比下降12%；

汽车业务营收 167亿美元，同比下滑16%；
5 t' x$ o) w5 u
净利润 11.7亿美元，同比也跌了16%；
  P- n: i8 U. K1 v+ }
5 `# {+ w+ u2 T2 b$ A2 Q( M总交付量 38.4万辆，少了13%。

数据一出，市场情绪立马转悲观，股价也受了影响。但问题是，光看这些表面数据，其实根本看不出特斯拉到底在干嘛。
4 G1 \- N8 q2 B$ a7 G! B6 l2 q. m
; b: @: g8 c' n* n* W; p财报发布后，我们专门连线了四位在硅谷一线的专家，他们分别来自Waymo、特斯拉、顶级云服务商和NVIDIA，聊了一场深度分析，越聊越觉得：
! I0 ?3 J' n9 n" ?
这份“差强人意”的财报，其实标志着特斯拉真正完成了从“造车”到“AI机器人平台公司”的大转型。

一、Robotaxi上线：马斯克讲故事，还是估值重构的起点？
- c" V- L2 \4 }. P特斯拉Q2财报中最大的新动向，是Robotaxi项目终于实锤落地：
5 L- k( T, G% W5 k3 t; T9 h  z6月，他们在奥斯汀正式上线了首个Robotaxi服务。与此同时，FSD的累计行驶里程已经达到了数十亿英里，AI训练用的H100等效GPU数量也扩到了6.7万个。
9 \0 ^' g& P& i4 \# y
注意，这是马斯克讲AI故事这么多年，第一次有实实在在的商业动作。

" Z, l$ ?7 m3 V9 B2 @不过，市场对Robotaxi的态度是撕裂的——
大家都知道它是万亿级市场，但也觉得落地太难，尤其是各种“极端情况”（corner cases）怎么处理、各地的监管怎么搞、前期运营成本谁来扛？

' k9 I& e# ~# `- }1 A我们连线的那位Waymo前核心算法负责人说得特别犀利：

“这不是‘摄像头 VS 激光雷达’的路线之争，而是**‘概率模型’和‘确定性模型’**的根本分歧。”

& B! q/ k& ?! n+ t1 vWaymo靠激光雷达和高精地图，想在小范围内打造一个“几乎100%确定”的世界。安全是安全，但成本高得吓人，扩展到一个新城市就得重来一次。
: i7 T9 ]1 \6 x1 d6 p& Y) ^; _, l
而特斯拉的逻辑完全不一样，它放弃激光雷达，纯靠摄像头 + 神经网络 + 大量真实驾驶数据，试图训练出一个“像人一样开车”的AI。这就意味着，它一旦成功，就能不依赖地图、全球部署，扩张速度更快、成本更低。
5 O. m5 @$ E* e* ^: Y# }) c
5 q5 w1 ]: H# X5 e2 e所以这个专家总结得非常有意思：
- O4 k# ^5 m4 w" I# M2 x
“投特斯拉的Robotaxi，本质上不是投出行，是在投这个数据驱动AI模型的成功概率。”
) x( B$ J* k. h6 u9 ^
二、平价车型是“解药”还是“毒药”？
* P5 h: B( \# Q6 X财报里还确认了一件事：特斯拉平价车型已经试生产，准备2025年下半年大规模量产。
( c# F' E1 x5 h1 }/ t
这听上去挺振奋人心的，毕竟便宜车意味着销量能拉上来嘛，对吧？但真没那么简单。

平价车一出来：

# F  D5 I/ W/ u2 D毛利率肯定会被挤压；
7 ^) ^5 B( V- g5 |
现有Model 3/Y 用户可能会感觉“降级”了；

最关键的是，如果制造成本没降下来，销量上去了反而拖累整体利润。

那特斯拉是怎么打算控制成本的呢？关键就看它背后的那套新工艺——“Unboxed制造流程”。

8 ?$ m3 b8 b3 y, v$ J这我们还真请教了特斯拉前全球供应链核心高管，他说：
, H  [2 H" ?. L7 ?' ]8 b
+ c4 b$ H. u) z( _) J, n“外界以为特斯拉省成本靠压铸，其实真正革命性的，是Unboxed。”
% R7 P6 G$ C0 W8 z1 Z
传统汽车制造是线性流水线，一步一步拼；
1 {) G. j  {# N4 u' J( N% X而Unboxed是模块化平行组装，像搭乐高一样把车拼起来。

这套工艺如果真能跑通，效率至少提升30%，还能省掉大把厂房面积和成本。那平价车不仅不会亏，还可能变成新的“印钞机”。

+ J9 D( l7 O' G  K7 n但如果跑不通呢？那就糟了。利润雪上加霜。

所以作为投资者，**不要只盯着预订量，要密切关注Unboxed工艺的良率和效率数据。**这才是决定成败的关键。

三、能源业务：不是配角，是“AI时代的基础设施”
1 J( m8 |. Y( g& ^- W, W" c你可能没注意，Q2财报里，特斯拉的能源业务表现非常亮眼：
8 [8 A% k7 R% U# X8 }6 s
/ M3 y6 C8 I  I储能产品部署量创新高；

毛利也显著增长；

而且已经连续12个季度创新高。

很多人觉得这是车卖不动，拿能源来“救场”。但几位专家一致认为——
% Y$ o5 Y" [) }2 G8 k3 ^
/ B- x) n# x! N# a1 L: a' x( i特斯拉的能源业务，未来不是“绿叶”，而是整个AI产业的“供电中枢”。

我们请到的一位数据中心能源战略专家说得很直接：
: n7 _( f0 L) C3 X2 [) U
“我们现在最大的挑战，就是AI训练中心的电力根本不够用。”

想象一下，一个AI训练基地的耗电量，相当于一座中型城市。而建电网远远赶不上GPU扩张的速度。

) Q4 {5 T' L6 v- U" S' g4 K这时候，特斯拉的Megapack储能产品就显得特别香：

像集装箱一样运过去就能部署；
& n, S  b& [( \& L3 H, O
/ N6 W) Y* e" l可以缓冲电网压力；
  W. j* Y( z8 i2 w' L
1 B* w, U7 s9 }/ ]& p% M稳定、快速、不挑环境；
) ]& C/ Z) H1 ]4 K6 u
4倍于传统电厂的建设效率。

1 I; ~0 [9 w1 P' k' |$ c2 o它完全能成为未来数据中心的“超级充电宝”，服务对象也从家庭、工商业扩展到亚马逊、谷歌、微软这些巨头。

NVIDIA那位专家也说得很到位：

1 ~. S1 U' i. z& a% u$ A“AI的尽头是能源，谁掌握能源，谁就掌握了未来的算力主导权。”


' P7 l6 W4 J" d, w$ V3 v5 ^/ I
% O4 R# T; \0 ?

独孤影

哎现在说特斯拉是车厂已经太老土了，老马这是在换皮重做，从卖车变成卖算法、卖电、卖未来。你以为他在做汽车，其实他是在做“移动AI终端+能源中枢”！不服不行，这套路太深了。

雨落梧

马斯克压根就不想靠卖车赚钱，人家是在拿车当“移动数据采集器”，FSD开着开着，数据就喂满了，Robotaxi就是下一盘大棋。现在财报差点没啥，关键是这哥们每次亏都能亏成新故事。