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今年整个白酒行业都挺难混的，但谁也没想到最先扛不住的，竟然是曾经风光无限的“港股白酒第一股”——珍酒李渡。" F2 Y# \# H l- H/ h
. J' j! F" ?# R" T; \这家公司2022年才刚上市，2024年营收就几乎停滞（同比只涨了0.5%），而2025年中报更是一记重锤——营收预计直接下滑近四成，利润也大幅缩水。" a6 p1 ]5 o1 D8 K$ ~3 H6 d* q
8 t: L, V1 Y: u2 c# m+ f这不是一般的低迷，这是高位跳水。! P. z' [& B2 Y1 H6 `6 Y' C' Q
, }% F. ]) x: b3 _【业绩暴跌，库存爆炸】 r j. Q; Z) ]2 E N- U7 W* w
珍酒李渡在8月5日的盈利预警里说，预计今年上半年营收只有24~25.5亿元，同比下滑接近40%；净利润也缩水超过两成，调整后更是接近腰斩。2 U) y# U' s$ O/ }) d
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这表现，几乎可以说是上市以来最惨。8 `4 M1 O* t2 _: c5 ~6 }
~* m/ J0 Z7 y0 D2 R5 ^; s, I而问题也不是今年才开始冒头的。其实早在去年，他们的全年收入就基本没涨，净利润还跌了43%。营收不涨，库存却疯长，从2020年的17亿一路涨到75亿，连当年营收都赶超了，存货周转时间也从517天暴涨到855天。1 z1 i$ ?. V: N' \ F% n
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简直就是：酒没卖出去，全堆仓库了。
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- O4 d$ U' m1 Q$ D. C- J9 @【行业普遍“疲软”，次高端酱酒压力山大】
( A, i. j+ b3 O当然，珍酒李渡不是孤例。今年白酒行业整个都在降温。中国酒业协会跟毕马威的报告也指出：
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7 e% X8 y4 }0 M+ b' [2 x% u超过一半的酒企利润和营收都下滑；
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! J5 P4 H; x0 R, \ @; ~9 W7 t平均库存周转时间接近900天；% a: ?2 L: n9 o$ ?& R. z7 l
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高端酒大降价，中低端酒动销强。" N) z, I' ?7 A: I$ H. G+ r
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高端市场卷得不行，飞天茅台都跌破2000元/瓶了（高峰时3300元/瓶），茅台1935、习酒1988、红花郎们的价格也都在往下走，直接对“珍15”“珍30”这种拳头产品形成压力。3 k# ?4 r$ B& Z+ C
" w9 l$ r& h; k' x* I/ Z D9 _更要命的是——价格倒挂越来越严重，卖得越多，亏得越多。
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$ ~# k/ I4 N# z6 ~5 O% o【搞新品、打价格战、削支线，珍酒也在拼】1 B; W; w; w, f" j
珍酒李渡也不是没动作：3 ]5 K- g2 G7 L' j: l8 }
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推出了新品“珍十”，打中端婚宴场；2 d' u/ n& N/ z% O
: L1 a6 Q/ V" a' d主力产品“珍十五”“珍三十”全面升级；
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弃掉低毛利产品，重点突击500-1000元价位；; z5 `8 ?! T) o2 {' ?; y+ C! d
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超高端方面还上了“珍五十”和“888元的大珍”。: W2 T; r- Y: e/ s0 ]2 Q
$ Q, p$ L2 J( g3 e' \" R! d2 {1 C但无奈市场实在太卷，行业大盘不给力，这些动作短期内很难救场。, B. o* t$ H7 S2 _5 F0 d
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【啤酒救场？“牛市”定价88元引热议】
8 m1 T" S" y0 B就在大家以为珍酒要继续死磕酱酒时，董事长吴向东突然在社交媒体上放话：进军“超级啤酒”赛道，还要卖到88元一瓶！名字就叫“牛市”。
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目前虽然产品细节还没公布，但有眼尖网友发现，公司去年就注册了“湖南东酿牛市啤酒有限公司”，法人跟珍酒高管还是同名的，八九不离十了。
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你说现在酱酒都卖不动了，转头杀进啤酒市场，还要走高端路线，这到底是“远见”，还是“乱拳”？市场迟早会给答案。8 B; l: u b+ w0 W7 ^, h
8 E2 \. T8 g# z1 H8 G: `5 t l T【讲年轻化，换代言人，还启用了董事长儿子】
. h" z( B5 }. W% K2 ~; F除了产品和价格，珍酒李渡最近也在疯狂讲“年轻化”的故事：
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原来请的是特型演员刘劲，主打“长辈信任”牌；8 X# O2 {6 c y0 s, H8 z8 n
5 t5 c: V0 L% _- u% \2 J) g现在换成了“流量二代”姚安娜（任正非的女儿），希望吸引年轻人关注。0 G" {, N% T4 ~( R
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甚至董事长吴向东的28岁儿子吴其融也进了董事会，开始担任执行董事，一切看起来都在往“新生代管理+新消费人群”靠。9 ?' C8 m8 w) b" C$ ~- s
" r' i3 Y3 n; J( Z: b3 p但说到底，白酒这个行业真的能吸引年轻人吗？% N; V0 N, R4 c G- k* {
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有人说，“白酒年轻化”其实就是个伪命题。因为高端白酒的主要消费场景还是商务、送礼和长辈聚会，年轻人日常喝的可能更多是精酿、啤酒、果酒、洋酒……8 e9 ]# |2 \* i5 \; N6 K
& y( N, S/ e0 R, {' |! _2 S# {5 E【业绩不行，高管却涨薪？】. X! r, L% w5 p7 T- M% S0 A1 X
更让投资人心里不平衡的是——业绩不好看，高管却涨薪了。
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1 m; X$ b) T1 j, [& Y2024年，三位执行董事薪酬加股权激励一人超千万，总计接近4000万，比2023年整整翻了一倍。利润跌了，工资却涨了，这种“错位感”，让不少股民很难接受。
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( J0 A. ]( @9 F0 m% j【结语：酱酒不好卖，啤酒真能顶上？】; m1 F$ p& k# J# M
珍酒李渡的处境，其实是整个高端白酒行业的一个缩影。消费降级、送礼场景减少、价格倒挂、动销压力大……一个个问题压下来，连港股“白酒第一股”都扛不住。
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现在他们杀入高端啤酒赛道，又找流量明星，又换年轻高管，想靠“牛市”翻身，但这种策略到底是“破局”，还是“破罐子破摔”，只有时间能验证。# V0 s/ o) G; ~1 Y" r9 _) N
1 z( _- H/ g; o: S希望这次不是牛市未到，“牛市”先凉。
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发表于 2025-8-7 09:50
发表于 2025-8-7 10:33
