巴菲特的“家规”被打破了？伯克希尔建仓谷歌，像是在提前宣告“新时代”

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巴菲特一直有句老话：“永远不要投资你看不懂的公司。”
但最近，他掌舵的伯克希尔哈撒韦却干了一件看似违反“家规”的事——悄悄买了谷歌母公司 Alphabet 的股票。
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6 I2 i# y0 `; f11 月 21 日，彭博专栏作家 Nir Kaissar 的分析指出，这笔投资一下子踩中了巴菲特自己设下的两大禁区：

技术太复杂、不透明
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! n: g" A( e2 R! }4 [* _3 W估值偏贵
8 E. t0 V: }# b" S# A* i- E# ^4 W
, w8 @! f* K8 \4 C按以往巴菲特的风格，这种投资，连看一眼都不会看。
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更何况，伯克希尔这次为 Alphabet 支付的价格不便宜——按自由现金流来算，大概是 40 倍 FCF。
要知道，标普 500 的长期平均水平也就 26 倍左右。
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7 p1 y  ~0 _0 F6 NKaissar 的意思很直接：
# z6 w2 R- q# f  [2 j" i“高估值 + 看不透的技术” = 非巴菲特式操作。

7 c. X% m. ]: o3 ]* u这也让人想起，正是因为坚持“不投看不懂的”，伯克希尔成功躲开了 90 年代末那波互联网大泡沫。但这次他们显然做了不同的选择。
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这是继任者 Greg Abel 的手笔？

伯克希尔的最新持仓显示，他们新买了 1784 万股 Alphabet，一下子排进前十大持仓。
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2 V" ]* M( Q' i. M8 K* V而这笔交易的时间点很敏感——巴菲特预计今年底正式卸任。
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  K5 I+ K, m8 c5 _5 [2 k所以 Kaissar 推测，这可能不是老巴的决定，而是未来掌舵人 Greg Abel 在背后推动。
5 g- ~- W* c4 u7 r2 G0 K' [2 B如果真是这样，那意味着：

伯克希尔的投资风格正在发生重大改变。

# n& p) q/ Z/ s) y1 u% N这种新风格的核心是：
3 }$ }" S2 T% m6 B  R
5 J$ q) ]0 T- u愿意花更高的价格

押注未来的高速增长

敢承担更多不确定性
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. E; \" F# P" I& p; t7 G# g' D* S! g这是巴菲特过去极少会冒的风险，也意味着伯克希尔未来可能更“激进”、更愿意下注科技趋势。

$ {# T# p2 N. l+ ]& w4 V同时，这笔投资等于把伯克希尔直接推入华尔街关于“AI 是否过热”的争论之中。
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高估值下的硬核赌局

Kaissar 的观察也很现实：
  m; [9 F$ i* Z6 TAlphabet 这次，实际上是一场典型的“买未来”的赌注。
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# D  C& {$ W" f' b按他的测算，要让当前估值看起来合理，Alphabet 必须在未来三到五年内，每年保持 13%–23% 的自由现金流增长。
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难点在于：
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Alphabet 去年自由现金流利润率只有 19%
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华尔街预计今年也差不多
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增速天花板明显

相比之下：

英伟达估值更贵（60+ 倍 FCF）

. G6 K& Q, G7 q: U9 @但它利润率高达 44%，增长发动机更强

# e6 g: V0 m$ A# ]$ |; F即便如此，不少机构投资者依旧担心 AI 会不会是泡沫。一项最新调查显示，45% 的机构认为“AI 泡沫”是当前市场最大风险。

用 Kaissar 的话说：

2 o2 S$ a& X3 s  p" r/ T" WAlphabet 不是泡沫，但能不能撑到“真正的大增长”到来，完全是赌。

翠竹清风

这事儿一看就不是老巴的手法，他老人家那风格太稳了，不会去碰这么花里胡哨的赛道。现在买 Google 就是想赌未来 AI 那波浪。说难听点，就是怕错过新时代红利，只能硬着头皮上。

易天一人

没有一成不变的企业，在不断的调整里抓住前进的舵

闭着眼下注

这话延伸开来，是不是告诉我们不要投注自己看不懂额度比赛，哈哈