泡泡玛特又崩了？三个月跌掉四成，王小雨背锅，量化中枪，真相到底是啥？

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12月8日，泡泡玛特再遭重锤，盘中一度跌到 -9%，最终收跌 8.49%，200港元的位置又开始摇摇欲坠，市值只剩下 2691 亿港元。更要命的是，这已经不是一天两天了——过去三个月，股价一路阴跌，从高位到现在，整整跌了 41%。

9 W$ r: e3 u. W$ M5 s8 G这一次，网友们又把最大锅扣在了“抖音玄学女神”王小雨头上。她那外号多得吓人：“知名反指”“金融百草枯”“国之重器”“古希腊掌握下跌之神”……只因她周末买了一堆拉布布，还豪言今天早上要买泡泡玛特“把花的钱赚回来”。

' D0 @( ~& G% r/ F6 y$ c" p结果，当天泡泡玛特直接给你来个 -8%。股民调侃：王姐太稳了，随手一指就暗示8个点，股价还真听话。

9 n+ @% M+ P/ j当然，把这种大跌完全归到她身上，有点玄学味太重。但金石杂谈就怀疑，有些量化基金估计被她的抖音“投喂”了——她看好，那就是卖点，于是搞不好量化也来一脚，泡泡玛特自然跌得更狠。
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到底发生了什么？我们来捋一下更实际的原因。

& U6 B: ^2 v2 S7 S7 C8 l  P2 i① 盲盒二级市场崩了：拉布布从1135跌到65
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, q$ g- G* w% l3 K- V( E6 J以最典型的拉布布3.0为例：
2 }) N4 i$ y( K- R" y2 h# }今年6月还能卖到 1135 元，
: c) d) n- @8 ^4 u! `现在？65.5 元。

5 v! R0 }& G  v' S' `+ G这啥概念？直接从“理财产品”变成“路边摊”。
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8 s' E5 h5 H' f( x; q4 r( ~1 x盲盒二手价跌成这样，大家自然对泡泡玛特的“稀缺故事”不信了。

# Z7 t7 |* ~! \* A' n② 供给上来了，稀缺不稀缺了

财经博主“揭幕者”说得很直白：
# w7 v9 H& g( z5 Q' j' D* R他以前抢不到的大首领，现在一个月前轻轻松松拿下。
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东西都不难买了，那还怎么维持高溢价？稀缺性一没了，股价自然跟着走弱。
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③ 投资者不相信泡泡玛特的高增速能持续

5 ~4 k4 j: Y2 h$ i+ n. f三季度财报之后，市场对泡泡玛特的信心就开始动摇。

4 z8 H. G) G' P* [) {3 K" P& ?% p晨星分析师张杰夫直接说：
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三季度虽然比预期好

$ h0 h* ^0 @: D" r( `3 L但泡泡玛特的收入增速很可能今年见顶
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明年开始会明显放缓
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特别是海外，尤其美国市场之前喊着增长超1200%，大家都觉得未来可期。但最新情况显示，美国增长已经开始掉速。

9 i, U2 i3 o( d( ]; E: d2 @9 P伯恩斯坦分析师 Melinda Hu 更是直言：
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11月北美线下销售疲弱

本季度美国增速可能掉到 500% 以下

9 x- ~7 Z- N: e# I7 u' ?$ [虽然 500% 听起来也很猛，但对资本市场来说，从 1200% 掉到 500%，就是“增长动力不足”的信号。

④ 空头在疯狂围猎：卖空比例吓人

: u& ]$ `1 K0 m% pWind 数据显示：
" E0 j( x' M& Q: u* G. u( ]1 Q
泡泡玛特未平仓卖空达 8430万股

$ |" S& Q6 Y% O5 U: f0 x4 L占总股本 6.3%
* t7 M% w+ H9 d
占自由流通股更夸张，12.26%

: o  A$ J1 a* `4 @2 t1 X6 x9 h这不是空头看你不顺眼，这是冲着你命门下手。

今天卖空名单里，
, |  B0 H& y, ?! y; @; k3 f花旗、巴克莱亚洲、摩根大通、摩根士丹利全都在砸。
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5 G7 J# M! O6 J0 d0 q7 s9 C但内资在接盘，港股通持股已经占到 1/3。
过去三个月，汇丰、花旗、渣打等机构也在不断往下砸。
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) b1 [; o% D3 R/ T这场面，怎么看都是“机构在上面打架，散户在下面吃土”。

股民怎么看未来？分歧直接拉满

) u) C( ^' b2 Y. E8 ]' I- o一种观点很乐观：
“200 的泡泡 = 87 的 Meta = 184 的腾讯，三年后看风景。”
9 o8 y0 ^8 w( O* k; b7 q/ }拿腾讯举例：
2022 年10月跌到184，
现在已经600多了，
三年涨了 226%。
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另一种观点就很悲观：
! T& X, Y5 {2 [9 C“现在是风险释放期，任何反弹都是逃命机会，100元见。”
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完全两种世界。

a东序

这波泡泡玛特是真有点邪性了，基本面一路走弱不说，还搭着小雨姐那波玄学流量一起跳水。盲盒不保值、供给不断加，资本又在那边互相砸盘，散户进去就是被当砂纸用。现在这价位敢抄底的，心脏都不是一般的大。

翠竹清风

这股跌得太离谱了，几个月就跌了四成，感觉散户都快心态崩了。机构在上面你来我往，我们下面只能干瞪眼。