小红卡百日下线，小红书的商业化困局又转了一圈

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“小红卡”的生命，说实话，有点短。
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% f. E* J; v. l+ U1 R4 u8 n" y9月份刚出来的时候，阵仗不小。一张会员卡，被小红书寄予厚望，说是要打通“种草—消费”的最后一公里。结果呢？还没熬过一个季度，就悄悄退场了，几乎没激起什么水花。

% ^" ]* L# f) T) x* t( O  ^' u  l, o这其实也不算什么意外。
毕竟，这已经不是小红书第一次在商业化上“试水失败”。

从更早的自营电商“福利社”，到后来各种社交拼团、电商尝试，这家坐拥4亿用户的平台，在“怎么把流量变成钱”这件事上，摔过的跟头不止一次。
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: |! v4 p. v9 y& |, _7 ]你会发现一个很矛盾的画面：
# S$ u! b3 s! i% @6 t' K6 \3 D一边是估值冲到310亿美元、利润被反复强调“未来几年要翻几倍”的资本故事；
另一边，却是电商体量连头部平台零头都算不上，营收里将近8成还是靠广告撑着的现实。

4 s; X) Y7 V* \, R) t说白了，小红书这些年，一直在同一个问题里打转——
. a6 ?! h9 C8 f/ J- [内容和商业，怎么平衡？

七年时间，市场每年都在传它要上市。投资人手里攥着股份不松手，利润曲线看着也挺漂亮，再加上股权稀缺，资本故事看起来随时都能落地。

/ L0 _$ b# x' T3 z3 F4 m但现实是：
估值越喊越高，IPO却始终没真正敲门。
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8 Q. O' j1 ^. s2 p问题也越来越尖锐——
9 h( U( h8 ~' k- I" d* y如果商业化的底子撑不住，这个千亿估值的故事，最后会不会只是“账面很值钱，但真上市没人接盘”？
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小红卡，为什么三个月就黄了？
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回到9月，小红书对“小红卡”其实挺上心的。

! y. X! c' Q4 u2 `先让一堆生活达人提前晒卡、暗示设计，吊足胃口；
然后官方视频跟上；
# ]7 r* E+ S3 _* ?* F上线当天，开屏、信息流全给你推一遍。

那阵势，明显是想把它做成一个新增长点。

! f. ~2 D. N! v2 m# \但到了12月8日，团队自己发公告，说从2026年1月1日起暂停试运营。理由说得也挺官方——准备不够充分，没达到用户对本地生活服务的期待。
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这张卡的定位很清楚：
% \$ p: d; b: M. F9 d2 _& D8 q一张“吃喝玩乐通用卡”。
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# k* G3 l# T( w! q9 j" I! @7 N+ R168块一年，号称到店消费9折起，首批覆盖上海、杭州、广州三地的几千家门店。
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$ B- x# e3 p, X1 m为了避开和美团、抖音那种正面硬刚，小红书搞了个“双向筛选”：
8 u: d# T; L2 @  O$ N5 C& ]商家看口碑，不拼竞价；
用户靠年费过滤，希望留下“高净值人群”。
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& n: l/ Z" {. }$ F! n% c/ l& I对商家也挺友好——
不抽佣，只收0.6%的支付手续费。

1 q' _7 H3 M5 l不少店老板一开始确实愿意试试。
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但问题很快就暴露了。

. T& Q+ G  s$ S% `4 r; ]第一，可用范围太小。
0 I/ a" S( ?: A( y7 O) I# X一条商户密集的步行街，可能就一两家能用。
% D$ n7 r/ {! e7 q( T5 ?7 [用户跑一趟，发现“想用用不上”，热情自然就没了。

第二，性价比不高。
168元一年，对比淘宝88VIP、京东PLUS，说实话不便宜，权益却单一得多。
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5 \8 J! n, Y  Y# u0 g( A有用户算过账：
+ c& @0 `1 q& V+ G8 U* X) T0 t一年下来省的钱，刚好抵年费，前提是你每次都能找到合作商家——这本身就挺难。

4 ^% k$ s+ d" _! F7 p- N$ `; {小红卡虽然停了，但它暴露的问题，其实比这张卡本身重要得多。

小红书，真的很着急赚钱了
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2025年，小红书的商业化节奏明显加快。

+ k. s5 t+ e$ Lslogan从“生活指南”改成“生活兴趣社区”；
内部直接把“大商业”拉到战略层级；
电商入口、市集、免佣计划、蓝链分享，一个个往外丢。

本地生活这条线，也明显在追赶：
/ X( `7 U# V3 ~) j: O城市扩张、类目扩张、费率一路往下压。
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但问题是——
8 K! l( ^% N2 Y5 `5 m1 m) ~增长看着猛，体量依旧小。
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4000亿GMV，放在行业里，其实很难说有多亮眼。
7 M3 v' W. [8 J( C' S' s' k: M更别说对比抖音、快手，甚至传统电商。
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# N1 ~  y' S% _对于一个接近4亿月活的平台来说，这个转化效率，说不上成功。
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7 W- @! v& N5 y) j根本原因其实大家都懂：
小红书最值钱的，是“真实分享”的社区氛围；
5 p% K0 i  }. b: o. C但最赚钱的，又偏偏是商业化。

这两件事，一直在互相拉扯。
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千亿估值，为什么总感觉踩不实？

上市这件事，小红书已经被“预告”了七年。

估值一路涨，今年非公开市场直接喊到310亿美元，甚至超过了Pinterest和Snap。
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" `6 I7 j7 M( z! l1 h, b( ^$ \利润数据也不差，账面看着很美。
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可真正的问题在于——
& N7 u. C! A3 l收入结构太单一。
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% Q4 P" t. V' F/ t9 i* \' Q2 V广告占比太高，电商还没真正扛起第二条腿。
4 z/ }- C9 m2 g4 S. r; _" ^% A: w一旦商业内容压过社区真实感，用户信任就会被慢慢消耗。

再加上政策、监管等不确定因素，资本市场对这个故事，自然会更谨慎。

所以现在的小红书，处在一个很微妙的位置：
账面很值钱，故事也好听；
& t" ?4 ^7 @( U: p3 H# A但只要商业化的核心矛盾没解，这个估值就始终像是悬在空中的。
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8 F* S% |6 T6 X7 ^说到底

“小红卡”下线，不是一次偶然失败，
8 |# i4 v7 N' |- D7 r1 F) s5 q而是老问题，又换了一种形式出现。
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: V4 {, V" ?) K; a9 g只要广告依赖没降下来，
电商和本地生活没真正跑出规模，
内容与商业的那根钢丝还在晃，

. I* }- V% H' `- ]那千亿估值，可能真的就只是——
! J$ N7 k0 I) G有价无市。
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翠竹清风

小红卡这事看着突然，其实一点都不意外。内容社区想一脚迈进交易闭环，本来就难，一边怕伤用户，一边又急着挣钱，最后两头都别扭，卡没用多久就散了场。

秋天的落霞

这是什么啊，我没听说过，小红书我其实很少去玩看，小红卡还是第一次听说