阿凡达3》还没上映，博纳影业的股价先演完了一部过山车

资讯版

《阿凡达3》还没正式上映，A股这边已经先演完了一轮情绪过山车。

6 m" s3 O& o4 B' Q0 ^  J; k12月15日，猫眼专业版数据显示，《阿凡达3》上映前4天，点映加预售票房已经超过3000万元，看起来热度不低。但当天A股影视院线板块却集体走弱，博纳影业盘中直接跌停，收盘报12.02元，跌幅9.96%。
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同一天，幸福蓝海、中国电影、上海电影、金逸影视、华谊兄弟，也几乎清一色下跌。

9 _8 M  V3 K+ Q$ g要知道，就在前不久，博纳影业还是资金追捧的“香饽饽”。原因也很简单——它被市场认定为“能吃到《阿凡达3》红利”的公司。
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8 y) h! e9 U! M但现实很快泼了一盆冷水。
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6 H0 y5 h5 V  r5 n: N五天四板之后，一脚踩空
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进入12月，影视板块明显活跃起来。

- e2 D$ e1 U0 J7 c先是《疯狂动物城2》在国内刷新进口动画电影单日票房纪录，作为主要发行方的中国电影直接涨停；紧接着，《阿凡达3》定档临近，博纳影业因为“能参与全球票房分账”，股价一路拉升，走出了“五天四板”的行情。
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! s! H8 q, {, U# V( m12月14日，博纳影业不得不发布股票交易异常波动公告。公告里提到，公司股价在12月10日至12日，连续三个交易日涨幅偏离值超过20%，已经触发异常波动。

. s3 s5 y4 K% q6 t' v更夸张的是，这已经是博纳影业12月第三次发异常波动公告了。
: d4 p6 h' l$ U8 I9 ^0 c7 b' y3 Z* W此前在12月2日到4日、以及12月5日到9日，公司已经两次因为连续大涨“被迫解释”。
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从走势看，博纳影业的上涨其实从11月下旬就开始了。12月初明显加速，12月8日开始连板，12月12日一度冲到13.35元的阶段高点。

哪怕算上这次跌停，博纳影业12月以来的累计涨幅，依然接近70%。
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, K- q1 T  R6 |2 f4 J/ L  D. C7 }至于为什么涨？
公司在公告里说得很直白——没啥未披露的重大利好，只是注意到股吧里，“《阿凡达3》”的话题热度特别高。

《阿凡达3》，博纳到底能分多少钱？

博纳影业之所以被市场盯上，核心就在于它和《阿凡达3》的关系。

0 w( {" Z3 J4 {! L' P- m* Y: o作为国内最早“走出去”的影视公司之一，博纳影业在国际业务上布局很早。2015年，它向TSG娱乐投资了2.35亿美元。TSG长期和20世纪福克斯合作，主要投的就是好莱坞头部商业大片。

/ Y& n/ ~% j4 }5 O& D3 J通过这层关系，博纳也拿到了多部好莱坞电影的全球票房分账权。

  s  m5 ^# d5 _# J. i在2024年年报中，博纳影业披露：
& T4 y1 b; l; s6 L* O7 c2024年1月，公司子公司与TSG签订协议，同时与福克斯和迪士尼签署回购协议，获得包括《阿凡达3》《死侍与金刚狼》《猩球崛起：新世界》《异形：夺命舰》等影片的投资收益权。

* Y+ k# e; J& W但关键点在于——
$ n8 T! G) a3 O+ p6 q( t! U4 z分账比例并不高。
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而且公司已经多次强调：
+ L  y6 x0 `9 K) Y《阿凡达3》还没上映，票房无法预测；
即便有投资收益权，对公司短期业绩影响也不大。

, S2 ^  N+ a. N2 m7 i9 }这其实是实话。
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, m. A& ~5 D; R& o' g哪怕《阿凡达3》是顶级IP，博纳能分到的，也更像“锦上添花”，而不是“救命稻草”。

电影再火，也救不了连年亏损
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! j& W8 X- C5 Y! ^+ ]3 i和股价热闹形成鲜明对比的，是博纳影业这几年的财务表现。

- s2 K+ C# l$ k, t  t  w; O一句话总结：
上市之后，几乎一直在亏。
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2025年前三季度，博纳影业营收9.72亿元，同比增长1.29%；
2 P3 @* g- }6 v但归母净利润却是-11.09亿元，亏损同比扩大超过200%。

1 q2 N. D7 f8 Z6 U如果把时间拉长，从2022年8月上市算起，博纳影业累计亏损已经超过26亿元。

具体来看：

; ]9 h2 `1 F# C' k$ z2022年：营收20.12亿元，净亏0.76亿元
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2023年：营收16.08亿元，净亏5.53亿元
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2024年：营收14.61亿元，净亏8.67亿元
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营收一年比一年少，亏损却一年比一年大。
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/ i0 ?2 k! N; D! I4 u从“票房神话”到现实困局
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其实博纳并不是没辉煌过。
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在高光时期，它靠主旋律商业大片，连续打造出《湄公河行动》《红海行动》《中国机长》《烈火英雄》以及“长津湖”系列，多个系列合计票房超过225亿元。

那几年，电影投资和发行，是博纳最赚钱的业务。
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3 p: c* h9 S- D/ t1 _8 {( q但从2023年开始，情况急转直下。
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主投影片接连失利，电影投资收入暴跌，毛利率一度低到让人不敢细看。反而是影院业务，成了营收大头——但影院赚钱能力，本身就有限。
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$ z3 Q8 V3 }" Y2025年春节档，《蛟龙行动》被寄予厚望，投资号称10亿元，结果票房不到4亿元，直接成了“年度重伤”。
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说到底

0 }4 p6 s. h% f5 P6 R# v1 S《阿凡达3》确实可能很火，
$ H/ U! W: C' F) u2 B0 j  o# u4 Z1 Z0 X博纳影业也确实能分到一点钱。
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但这点收益，远远填不上它这几年留下的亏损大坑。

这轮股价上涨，更像是情绪驱动，而不是基本面反转。
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3 ~: X7 _+ g6 f0 _# I7 M) p电影还没上映，
故事已经被市场提前讲完了。
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6 p* d' h: M6 W- q+ k6 w& y接下来，博纳影业要面对的，依然是那个老问题：
% [  w% F) `, k4 A+ f! n( F没有持续稳定的爆款能力，光靠情绪和概念，股价终究走不远。

翠竹清风

说白了就是老剧本了，电影还在路上，股价先冲到终点站。散户一看《阿凡达》三个字就热血上头，结果一脚踩空。票房再高，分到碗里的肉也就那么点，亏损的坑不是靠一部电影就能填平的。

秋天的落霞

只是靠前面两部积累的人气，这阿凡达3就不会差，稳稳赚钱的，谁都想争取