全球都在降息，日本却突然加息：这一步，对钱袋子意味着什么？

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牵动全球资本市场的一件大事，终于落地了。
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3 n+ Y% N, p2 m7 z6 r9 j1 p0 v没错，日本刚刚宣布——加息25个基点，最新利率干到 0.75%，直接创下近30年来的新高。

说实话，这事儿挺“反骨”的。
老美在降息，英国昨晚也刚降，东大也在研究要不要松一松，结果日本反手一个加息。

1 ]$ [. ^  c# Y% q你说市场懵不懵？
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先看全球股市反应。
4 _7 _' V  \5 y9 A4 k昨晚美股表现还不错，三大指数全部收红，主要原因是美国11月CPI比预期降得更快，市场又开始憧憬明年降息了，再加上科技股修复反弹。

' b& g( g4 @! }; d% t- {; |亚太这边就有点分化了。
日经225涨了1.16%，韩国综合指数涨0.43%。（截至发稿）

4 p; x0 `$ s, w7 x4 [反倒是今天中国市场挺强。
A股站上3900点，港股冲高回落后又开始往上攻。
截至目前，上证指数3901.67点，涨0.65%。
( A6 |: y1 [( a7 m. S4 N/ I( @
2 B3 a: a- p/ k) i3 j# a( p6 C' p% i) y从这个反应看，其实可以下个结论：
日本这次加息，市场早就提前消化得差不多了。

) ~% B6 E( A1 C, \那问题来了，日本加息，为啥这么重要？

% k& }9 B5 t6 n3 R3 ~. ~2 W" m) I核心就一句话：
+ k5 N6 U* x% C它会影响全球的钱往哪儿流。
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过去很多年，日本的钱几乎是“白送的”。
零利率，甚至负利率，你借日元基本没成本。
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' M% d) m7 R4 S怎么玩？
借日元 → 换成美元 → 买美债、美股、新兴市场资产。

这么一折腾，动不动就是5%以上的收益，妥妥的“空手套白狼”。
这就是传说中的——日元套息交易。

但现在不一样了。
9 K, F2 x+ A  ~% m& j; {2 w日本一加息，这条路就不好走了，套息交易直接面临利率+汇率双杀，很多资金不得不撤。
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; u+ a! V" R* f- ?而且别忘了，日本这一套零利率、负利率，一玩就是20多年。

, A) X0 C8 `# @( e( e全球到底有多少日元在外面做套息？
没人能给你个精准数字，但综合机构估算，至少1.2万亿美元。

- p2 m9 U% a3 M0 P换成人民币，大概 8.45万亿。

/ K- ^. Q  Q/ B7 f啥概念？
今年前11个月，全国新房销售额才 7.51万亿。
还不如日元套息规模大。

; A* a+ P* Y2 u再回到日本这次加息本身。

今年1月24日，日本又加了25个点，算下来，今年已经累计加息50个基点了。
自从2024年7月31日，正式结束长达25年的“零利率时代”之后，日本算是彻底打开了加息通道。

而且历史也告诉我们，日本一加息，市场往往不好受。

去年7月那次加息后，日经225连跌三天，一度熔断，顺带把全球股市也带崩了一波。
* L; P" Y1 ]  J/ F今年1月再加一次，日经指数又走出明显回调。
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反观A股，说实话影响不算大。
* d8 {& z5 e5 |# B) x9 e外资占比本来就不高，更多还是走自己的节奏。今年上证指数的表现，算是终于“为自己正名”了一次。

那问题来了：
" W  ^* P- {/ q( f8 }- N全球都在降息，日本为啥偏要逆着来？

, c, i/ \, v) G) I1 Q( d# h说白了，三点原因。
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第一，通胀真的压不住了。
5 L& ?$ @1 E4 X) L/ b日本10月核心CPI已经到3%，而且已经连续50个月上涨。
从2022年开始，日本通胀就一直高于2%，根本没怎么退烧。
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第二，工资涨得太猛。
* z; `1 x5 X- o; J  v3 R, M2025年春季劳资谈判，平均加薪5.25%，最低工资也在不断刷新纪录。
( l+ C, V' o; l) e& ~工资一涨，物价就跟着飞，日本央行只能踩刹车。

  V* R7 }+ e) E  h( ^& Q9 b# Q第三，也是最关键的——日元贬得太狠了。
美元兑日元差点破158，再不出手，汇率就要失控。
而日元贬值，又会推高进口商品价格，进一步刺激通胀。
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. r; r4 a  r( H* G# X所以说，日本加息，本质上是在稳汇率、压通胀。

那对市场的影响呢？

- Q2 M9 @! G% t4 v. T5 C2 V* e简单总结三点：
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. Z, r5 S8 Y+ x第一，日本资产相对更有吸引力，资金和日元可能回流；
: }# |1 i1 A  X& O. H第二，日本企业借钱成本变高，盈利会被压缩；
第三，对日本银行和金融体系，反而是利好。
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4 K) n' P6 O# ^5 U那对我们呢？

& @) ^# O$ G$ x! b+ R股市层面，A股外资占比低，日本加息对A股的冲击有限，对欧美市场影响更大。
4 I: t0 R  @6 rA股更多还是看基本面和长期国运。
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外贸方面，日本加息、日元升值，反而让中国产品更有价格优势，利好汽车零部件、光伏等出口行业。
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1 [; f  t: H9 Y8 o  q, S但如果你是依赖日本核心零部件的企业，比如半导体、光刻胶相关，成本会上升，利润会被挤压。
不过从长远看，这反而会倒逼国产替代提速。
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至于普通人，最直观的感受就是——
去日本旅游、购物、留学，都要更贵了。

4 }2 E4 I1 `7 k+ }. ]日本，算是最后一个退出超宽松货币政策的国家。
无限印钱的时代，基本宣告结束。

# }9 o0 @) G. E9 \% I当然，日本这次加息走得非常慢、非常谨慎。
1 T+ L$ T1 s5 w: Y1 b% S2 t2 z  L而新首相上台后，内部问题不少，外部还要被老美各种掣肘。

, R1 i2 o$ M* |6 G, e9 ~0 t- _高债务、老龄化、通胀、加息带来的融资压力……
2 h. T! @! M+ g7 j3 n9 i/ u这些都会成为日本经济复苏路上的绊脚石。
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所以别看日本现在“加息很硬气”，
接下来，小日子也未必好过。
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风云变幻

说白了，日本这次加息不是多强，是被逼的。日元再这么贬下去，老百姓日子真没法过了。套息的钱一撤，全球市场迟早还得抖一抖，这事现在只是刚开始，后面戏多着呢。

鱼天下菜

管他小日本了,只要我们的市场稳定不受影响就好